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天治基金估值已回到合理水平市场震荡概率较大(新闻)

发布时间:2021-11-26 11:37:41 阅读: 来源:灯盘厂家

天治基金:估值已回到合理水平 市场震荡概率较大

天治基金:估值已回到合理水平 市场震荡概率较大 更新时间:2010-8-16 0:03:18   股市周评  经过7月份的快速上涨,本周市场震荡下跌,。截止本周五,上证指数下跌1.94%,深成指下跌0.52%,沪深300下跌1.44%, 两市成交量比上周环比萎缩,说明市场在这个位置再现分歧。从市场特征来看,本周房地产、医药生物、有色金属表现较强,而交通运输,金融服务和化工表现较差。  从估值水平看,目前点位,周期类股票的2010年PE基本在15倍左右,非周期的股票今年PE基本都在30倍以上,所以这个点位出现分歧也相对正常,做多动力明显没有7月份足。主要还是因为从实体经济来看,通胀仍然是政府重点关注的问题,7月份CPI3.3,再加上最近国际农产品价格异动,所以引起国内很多研究机构对明年通胀的较强预期,而且目前基本还认为经济仍然在下滑,7月份工业增加值13.4%,虽然下降幅度放缓,但是仍在下降通道中,什么时候见底还不明确,从M1和M2的7月份数据来看,也仍然在下降。但是市场目前的理解基本是经济基本面越不好,政府对资金的收缩,对各个层面的刺激就不会收手,而且有可能放松房地产政策。  总体来看,我们认为虽然市场估值已经回到合理水平,在政策真空期的情况下,震荡的概率较大。我们仍看好地产、工程机械行业中与平均估值水平相比相对便宜的周期类股票,此外,非周期的泛消费行业,如餐饮旅游、食品饮料、商业零售等随着节日越来越多,现在可以逐步布局。此外,由于国家转型和扶持新兴产业的决心,接下来出台新兴产业规划的可能性加大,所以对于新兴产业,如新能源、新材料等行业会予以重点关注。最近央企和各个地方的整合也是市场的热点,所以可以关注相关的上市公司。  债市周评  由于7月经济数据符合市场预期,且cpi涨幅低于市场此前预测,因此,本周债券市场开始反弹,市场活跃度也显著增加。中长期利率品种及信用债反弹最为显著。货币市场方面,本周资金面仍然较为宽松,但回购利率有所回升,7日回购利率回升至1.73%的水平。交易所市场方面,本周交易所债券涨跌互现,成交量有所回落,其中,上证国债指数跌0.04%,成交115万手;上证企债指数涨0.25%,成交167.1万手。银行间市场方面,本周国债收益率曲线显著下移,5-10年期限下行最为显著。  公开市场方面,本周二央行在公开市场发行1年央票330亿;周四发行3年期央票860亿,发行利率保持不变,同时进行91天正回购操作400亿,利率也维持不变。本周到期资金920亿,因此,本周实现资金净回笼670亿,由于下周到期资金1660亿,而下周没有3年央票发行,按照目前3月及1年央票的利率和发行量,不足以对冲下周的到期资金量,因此,央行在本周开始回笼流动性。央行近四周在公开市场共回笼资金2540亿,较为温和,显示在目前市场流动性较为充裕的情况下,央行开始适度调节市场流动性。  一级市场方面,财政部周三发行了280亿元3年期国债,经招标确认的票面利率为2.30%,符合市场预期。不过本期国债仅获得1.56倍资金认购,机构认购热情稍显不足。主要是因为本期国债与同期央票相比,投资价值一般。周四,农发行发行10年期固息债195亿,发行利率3.5%,落在市场预期下限,认购倍数1.87,显示机构认购较为踊跃。由于7月cpi涨幅在市场预期之内,并低于此前市场的悲观预期,因此,通胀担忧有所下降,中长债再回涨势,二级市场10年国债收益率下行,一级市场本期限金融债也受到追捧。  本周公布了7月主要宏观数据,其中,规模以上工业增加值同比增长13.4%。1-7月份城镇固定资产投资累计同比增速24.9%,新增贷款5328亿元,CPI同比涨幅3.3%,PPI同比涨幅4.8%,CPI低于市场此前的悲观预期,PPI下降幅度则超出市场预期。从数据上可以看出,在宏观调控之下,经济增速放缓势头延续,内需相对疲弱。进口增速也出现较大幅度下降,均显示出内需的走弱。综合PPI和CPI的走势来看,当前中游企业生产动能依然偏弱,粮食、蔬菜、猪肉和鲜蛋等食品类因素是推动CPI走高的关键。从新增贷款来看,信贷投放节奏没有出现明显加快的迹象。7月新增信贷低于预期可能与当前企业信贷需求较弱有关。市场对7月经济数据的解读较为中性,但此前普遍对cpi过高的担忧有所消除,二级市场反应较为正面,开始显著反弹,尤其以此前调整幅度较大的中长期利率品种反弹最为明显。由于担忧兑现,预计下周市场涨势得以继续的可能性较大。

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